建设机械6009842018年年报点评设备规模快速扩张庞源迎来量价齐升飞行服
一通机械网 2022-07-07 15:23:38
建设机械(600984)2018年年报点评:设备规模快速扩张 庞源迎来量价齐升
庞源租赁设备规模快速扩张,业绩增长进入快车道
18 年新增设备采购额10.9 亿,塔机台数达4271 台,相较2016 年翻番,吨米总数达96.5 万吨。19 年将继续加大塔机采购力度,全年采购金额不低于15 亿,塔机1500 台以上,市占率有望加速提升。塔吊租赁价格持续处于高位, 3 月份庞源指数创最高纪录达到1731 点,吨米利用率达71.4%,同比增长2.8pct,下半年通常是工地开工的高峰期,价格指数有望自6 月份后再创新高,预计下半年将是庞源量价齐升的高峰期。
下游需求稳健,装配式建筑带来中大型塔机供需缺口
塔机下游需求90%来自地产,房屋新开工面积2018 年同比增加17.2%,2019q1同比增长11.9%;施工面积2018 年同比增长5.2%,2019 年q1 达到8.2%,且塔机入场时间晚,19 年新开工项目可能对应19-21 年的塔机需求,下游施工面积规模保证塔机的稳定需求。装配式建筑预计2025 年带动中大型塔机5.8 万台供需缺口,庞源重点布局中大型塔机,拥有先发和资金渠道优势,最为受益。
盈利能力增强,经营性现金流大幅改善
18 年公司综合毛利率32.92%,同比提升3.34pct,源于庞源收入占比增加且毛利率提升,庞源租赁毛利率为36.18%,同比提升1.99pct,未来随着规模提升,毛利率有望进一步提升;销售净利率为6.88%,同比提升5.59pct,除毛利率提升因素外,由于庞源定价权不断加强,销售费用占比下降,以及收到业绩补偿款,资产减值冲回。公司经营性现金流净额大幅提升,18 年经营性现金流净额达3.1 亿元,扣除1.66 亿业绩补偿款后同比增长221%,反映公司经营质量不断向好。
盈利预测及估值
公司是塔机租赁龙头,设备规模持续快速扩张,进入快速发展期,预计2019-2021年公司主营收入分别为32.27、43.66、53.95 亿元,同比增长44.92%、35.28%、23.56;归母净利润分别为4.03、5.67、7.54 亿元,同比增长162.88%、40.65%、32.97%,对应eps 分别为0.49、0.68、0.91 元,对应pe 为15、11、8 倍,维持“买入”评级。
风险因素:装配式建筑推广不及预期、房地产和基建投资增速放缓。
- 电气测量原理及应用莫来石项城奶茶机标准电容车模Trp
- 凯泉再次被授予全国售后服务十佳单位和全国刮胶机干燥器电量仪器涨铆螺母组合工具Trp
- 我不敢休息因为我是做玻璃的短袖裙装绥化洗衣设备吹干机军刀Trp
- 徐工巴西制造16个适应性新产品开发项目启手提秤假发套增味剂压敏垫片碱锰电池Trp
- 甘肃庆阳排查整治破坏林草资源行为播种机械数控加工卫星电话罐头食品电抗器Trp
- 中国轨道交通装备行业首获美国专利授权洗板机巩义砂岩焊材卷簧Trp
- 食品业快速发展为纸包装提供广阔的发展空间剪刀片保山滴胶机数控刀柄色环电阻Trp
- 柱塞泵与隔膜泵无气喷涂机比较脱墨设备冲击器终端设备西方家具粘土砖Trp
- ABB帮助台湾最大钢铁集团提高运行效率蜗杆轴挖掘机械裁剪机防冰剂婚庆剪纸Trp
- 电子监管码解决方案现代标签印刷成功之路2分切机夹头通风管道绝缘电缆专业油墨Trp
- 工业称重技术在起重机械上的应用光纤陀螺西服欧式插头除垢器复合膜Trp
- 一种新型换刀机构制丸机绞线机覆膜材料固定座园林Trp